北汽執(zhí)著收購昌河，究其戰(zhàn)略考量，一是產(chǎn)品線互補；二是地域互補性強；三是有利于北汽做大做強。連同北汽近年來的幾項其他“大手筆”，在其瘋狂擴張的背后，卻是北京市政府對北汽集團沖擊行業(yè)第一梯隊的希望。在目前提升自主正向研發(fā)實力的大趨勢下，北汽這種“貪多求大”的作法能否走好、走遠還是疑問。
“到2020年，將總共向昌河汽車投資270億元，為其打造汽車全產(chǎn)業(yè)鏈。”這是北汽集團給予昌河的“婚后承諾”。
就在近日北汽與目前昌河的實際控制機構(gòu)——江西國控（江西省國資委旗下的國有獨資公司）簽署協(xié)議，正式將自今年10月獨立于長安汽車的昌河“迎娶進門”，成為其位于中國東南部的重要戰(zhàn)略基地。
資料顯示，此次“結(jié)親”是北汽在今年完成的第三筆擴張項目，近四年來，北汽在國內(nèi)已完成了七筆“跑馬圈地”的項目，如此激進的擴張不禁讓人想到了當年的一汽集團與長安集團。
不過這也讓不少業(yè)內(nèi)人士為其擔憂，一位不愿具名的資深專家對本報表示，在現(xiàn)今自主企業(yè)聚集提升技術(shù)及品牌力，甚至不惜為此做減法的趨勢下，這種“做大盤子”的行為已不合時宜，“雖然背后有政府意愿，但基于自身條件，北汽仍會有‘消化不良’的危險?！?nbsp;
千億目標“看上去很美”
在“迎娶新娘”之前，男方自然要給女方禮金。在此次北汽與江西國控的協(xié)議中規(guī)定，北汽將拿出8000萬元“禮金”，從江西國控手中購得昌河的70%股份（江西省國資委對昌河凈資產(chǎn)評估值為1.17億元），另外30%仍由江西國控持有。
而此次為昌河的“二婚”，由于此前在長安旗下失去經(jīng)營和管理主導權(quán)，也沒有得到長安承諾的車型及技術(shù)支持，甚至出現(xiàn)了長安為長安馬自達轉(zhuǎn)移昌河生產(chǎn)資質(zhì)的事件，昌河便要求獨立，并于今年10月經(jīng)過國資委的批準，成功脫離長安，除合肥基地外，全部資產(chǎn)歸屬江西國控。
北汽正是看到了這一點，在與江西國控的談判中，首先承諾四個“不變”，即重組后的新昌河公司將保持法人地位不變，經(jīng)營主體不變，生產(chǎn)基地不變，昌河品牌不變。
也就是說，重組后新公司的主要管理、技術(shù)及發(fā)展仍然依靠昌河汽車的員工，北汽僅派駐銷售和財務代表參與今后昌河的業(yè)務，這是在長安旗下不曾有過的。
另一個背景是，由于長安及合資方日本鈴木在近幾年少有新品支持，且自身研發(fā)能力不足，昌河的經(jīng)營狀況日漸衰落。數(shù)據(jù)顯示，2010年昌河汽車的年銷量為18萬輛；2011年同比下滑33.3%，降至12萬輛；2012年繼續(xù)下跌至11.3萬輛。今年前10個月銷量7.87萬輛，同比下滑12.74%，且主力產(chǎn)品單一（北斗星占其銷量80%）。
可能的資金陷阱
北汽在完成收購昌河及其他項目后，不僅在新產(chǎn)品導入及合作關(guān)系上存在變數(shù)，在未來投資資金及財務狀況上也將面臨較壓力。資料顯示，近幾年，北汽公布的部分全國擴張項目投資總額就高達近600億元。其中華東基地落戶江蘇省鎮(zhèn)江市，計劃總投資150億元人民幣；北汽云南產(chǎn)業(yè)基地項目計劃總投資36億元；于云南、重慶、廣東等地的投資約200億元；昌河項目也在200億元以上。
而據(jù)媒體報道，明年1月，北汽將與江西國控一起向昌河注入首筆資金10億元。不過有知情人士向本報透露，由于在長安旗下，昌河近幾年少有盈利，資產(chǎn)負債率也較高，北汽初期投資將主要用于償債。這與長安接手昌河后的投資頗為相似，2011年長安融資15億元，其中一半資金是用于償還哈飛及昌河的銀行借款?！叭绻逼麑Σ拥某跗谕顿Y也主要是為其償債，將使本就因擴張而高增長的北汽負債又添一筆?！币晃皇煜け逼谫Y過程的業(yè)內(nèi)人士對本報表示。
記者在該人士提供的《北京汽車集團有限公司月度財務報表》（2012年1~9月）中看到，北汽2012年年初的負債總額為455.23億元，而到了2012年9月則達到了535.02億元，負債在9個月時間激增80億元。雖然未拿到更新的數(shù)據(jù)，但考慮到后來的新增收購項目，北汽目前的負債總額比2012年9月份的數(shù)據(jù)只高不低。
面臨未來的高負債及高投資，北汽如何解決？有業(yè)內(nèi)人士認為，或許華晨的經(jīng)驗可供北汽參考。
當年華晨將虧損的中華品牌剝離出香港上市公司，此后利用擁有華晨寶馬等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的華晨中國進行多次融資，為中華品牌等自主業(yè)務提供發(fā)展資金。目前擁有北京現(xiàn)代及北京奔馳及紳寶、E系列自主業(yè)務的北汽股份即將登陸H股，或許未來通過資本融資，提高基礎(chǔ)研發(fā)實力，使上市公司以外的自主業(yè)務受益。
為此，北汽承諾在2014~2017年間，將與江西國控共同投資130億元人民幣，實現(xiàn)昌河年產(chǎn)銷整車50萬輛，全產(chǎn)業(yè)鏈年營業(yè)收入500億元，并帶動汽車服務貿(mào)易、汽車金融業(yè)的快速發(fā)展；到2020年末，北汽在江西全產(chǎn)業(yè)鏈累計再投資140億元，進一步擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，建設(shè)合資新基地和自主品牌戰(zhàn)略基地，確保實現(xiàn)江西昌河“百萬千億”的發(fā)展目標，即產(chǎn)銷整車100萬輛、實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈營業(yè)收入1000億元。
政府意愿徒增壓力
雖然5年前因國資委“包辦”長安重組昌河，北汽錯過了收購機遇，但北汽董事長徐和誼仍然執(zhí)著收購昌河則有其戰(zhàn)略考量：其一，產(chǎn)品線互補。北汽1.4升以上排量的產(chǎn)品比較多，昌河絕大部分是1.4升以下的小排量，兩者沒有沖突。其二，地域互補性強。過去北汽的主要市場和網(wǎng)路渠道布局北多南少，收購昌河，可以拓展北汽的南方市場。其三，有利于北汽做大做強的目標。
但在此次北汽入主昌河之后，北汽代總經(jīng)理張夕勇一席話卻耐人尋味，即“北京市政府對北汽的要求是盡快進入行業(yè)第一梯隊”。很明顯，北汽收購昌河，背后隱藏著政府的強烈期望。
目前在國內(nèi)大型國有汽車集團的排名中，長安集團與北汽分列第四及第五位，在今年前10月的市場表現(xiàn)中，長安集團的銷量為183.71萬輛，北汽的銷量為164.77萬輛，二者差距僅為18.93萬輛?，F(xiàn)在收購了此前隸屬于長安旗下的昌河，北汽已擁有挑戰(zhàn)，甚至超越長安集團的實力。
然而即便是政府意愿，現(xiàn)在的北汽也難以回避自主業(yè)務剛起步的困局。據(jù)了解，在集團擁有的自主業(yè)務中，除福田商用車業(yè)績優(yōu)異，其余的品牌均未在所屬領(lǐng)域有上佳表現(xiàn)，尤其是乘用車長期徘徊在月銷6000輛以下。
但北汽對昌河承諾，重組后的江西昌河將通過導入北汽集團雙品牌平臺車型，產(chǎn)品涵蓋從B級車到微車，從轎車到SUV、MPV全系列產(chǎn)品譜系?！安粌H是對昌河，在北汽收購或自建的項目中，都有對當?shù)卣畬胄缕芳靶录夹g(shù)的承諾，但依據(jù)北汽目前的研發(fā)能力和產(chǎn)品實力難以匹配這樣的擴張。況且在昌河項目上，還有與鈴木的合作要解決，這都對北汽規(guī)模式發(fā)展的效果帶來極大不確定性?！鄙鲜鰧＜抑赋?。
而反觀長安，它已經(jīng)放棄了三年前狂飆突進式的戰(zhàn)略擴張，現(xiàn)在憑借近兩年的自主正向開發(fā)體系，其自主品牌的表現(xiàn)可圈可點。連長安內(nèi)部人士也對本報承認，重組牽扯精力，而靠自身努力獲取來的成績快速且穩(wěn)當。
