動(dòng)態(tài)事項(xiàng)：10月汽車產(chǎn)銷環(huán)比小幅下降與同比快速增長(zhǎng)并存。06年10月全國(guó)汽車產(chǎn)銷實(shí)現(xiàn)環(huán)比同比雙雙增長(zhǎng)，而且銷量增幅遠(yuǎn)大于產(chǎn)量增幅。其中，汽車生產(chǎn)58.88萬(wàn)輛，環(huán)比下降8.55%，同比增長(zhǎng)41.43%；汽車銷售57.63萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.24%，同比增長(zhǎng)27.534%。1-10月，全國(guó)汽車產(chǎn)銷589.11萬(wàn)輛和576.58萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.54%和25.66%。06年1-10月全國(guó)汽車產(chǎn)銷增速較上年同期分別快18.36個(gè)百分點(diǎn)和14.62個(gè)百分點(diǎn)。
行業(yè)影響：銀十好于預(yù)期，汽車市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張面臨微調(diào)。國(guó)產(chǎn)汽車產(chǎn)銷在“金九”之后再現(xiàn)“銀十”，10月全國(guó)汽車產(chǎn)銷量符合預(yù)期地環(huán)比小幅下降而同比快速增長(zhǎng)，乘用車產(chǎn)銷42.22萬(wàn)輛和41.00萬(wàn)輛，分別增長(zhǎng)41.20%和28.16%；商用車產(chǎn)銷16.66萬(wàn)輛和16.64萬(wàn)輛，分別增長(zhǎng)41.99%和26.03%。
需求增長(zhǎng)因素強(qiáng)勁存在推動(dòng)轎車市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速擴(kuò)張；國(guó)汽車消費(fèi)乘用車化趨勢(shì)顯著，產(chǎn)銷率走低顯示庫(kù)存壓力增大。
維持“乘用車快跑與商用車提速”新格局。06年1-10月，全國(guó)汽車產(chǎn)銷589.11萬(wàn)輛和576.58萬(wàn)輛，分別增長(zhǎng)27.54%和25.66%。
10月乘用車細(xì)分品種繼續(xù)分化，預(yù)計(jì)年底再現(xiàn)“沖量”效應(yīng)；10月商用車細(xì)分品種出現(xiàn)分化，偏貨品種表現(xiàn)出色。
公司影響：乘用車子行業(yè)繼續(xù)處于中期性雙景氣階段。我們堅(jiān)持認(rèn)為，中期來(lái)看，中國(guó)汽車制造行業(yè)尤其是乘用車子行業(yè)將繼續(xù)表現(xiàn)為“增長(zhǎng)景氣”和“效益景氣”的雙景氣特征，其中乘用車雙景氣特征尤其顯著，而商用車仍僅表現(xiàn)出一定程度的“增長(zhǎng)景氣”趨勢(shì)。
持有合資乘用車公司股權(quán)的汽車制造公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。我們堅(jiān)持認(rèn)為，乘用車子行業(yè)處于中期性雙景氣階段，其中具有綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的合資乘用車公司成為分享雙景氣的主要受益者，比如1-10月上海通用、一汽豐田、一汽大眾、上海大眾、長(zhǎng)福馬等主流合資汽車公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著。
關(guān)注07年業(yè)績(jī)預(yù)期與“自主溢價(jià)”趨勢(shì)。經(jīng)過(guò)一年多來(lái)“股改紅利”的刺激，目前多數(shù)汽車公司股價(jià)較為充分地反映著06年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期，甚至部分公司業(yè)已透支07年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期。
