近日我們調(diào)研了
天潤曲軸,就公司今年以來經(jīng)營情況、募集資金投資項目建設進展等問題與公司領導進行了交流。
公司近期已完成IPO發(fā)行上市,在推介活動中我們對公司歷史、技術和經(jīng)營等情況有了初步了解,本次調(diào)研的重點是其生產(chǎn)工藝流程和企業(yè)管理水平。
1、行業(yè)地位穩(wěn)固。
天潤曲軸專業(yè)從事汽車發(fā)動機曲軸的生產(chǎn)與銷售,是目前中國規(guī)模最大的汽車
發(fā)動機曲軸專業(yè)制造商,綜合實力在國內(nèi)曲軸行業(yè)居于首位。
公司曲軸產(chǎn)品主要用于裝配中重型卡車、大中型客車,主導產(chǎn)品為加工難度大、技術含量和附加值較高的鍛鋼
曲軸。產(chǎn)品主要為重卡發(fā)動機配套,在重型發(fā)動機曲軸市場占有率達到37%左右。后期將受益于重卡市場的發(fā)展和卡車結構性變化。
公司的競爭優(yōu)勢表現(xiàn)在:技術裝備與生產(chǎn)技術優(yōu)勢、產(chǎn)品結構優(yōu)勢、下游配套客戶群和區(qū)位優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢。具有一定定價能力,最近三年及一期綜合毛利率逐年穩(wěn)步提升。
公司具有較好的客戶機構。如東風康明斯、濰柴動力等國內(nèi)一流發(fā)動機廠商。這種客戶結構一方面有利于公司保持穩(wěn)定的訂單和較高的盈利水平,另一方面也有助于公司在和客戶的業(yè)務往來中學習對方先進經(jīng)驗,提高自身技術和管理水平。
2、較高的管理水平。在調(diào)研過程中我們通過參觀、交談等對公司企業(yè)文化、管理水平有了直觀認識,整體感覺公司有較強的積極向上的發(fā)展愿景,員工工作狀態(tài)和現(xiàn)場管理水平較好。公司1997年(全國最早一批)即開始使用ERP系統(tǒng);與美林合資合作引進先進管理經(jīng)驗;聘任四大會計事務所作為審計單位提高了企業(yè)管理規(guī)范化程度,上述多種措施對企業(yè)管理水平提高有較大幫助。同時公司對自身狀況有清醒認識,一直在積極尋求改進提高。
3、募集資金投資項目建設進展。公司生產(chǎn)線柔性化水平較高,能根據(jù)市場需求靈活調(diào)節(jié)產(chǎn)品品種,從而最大程度滿足市場需求并取得較好的效益。公司曲軸產(chǎn)能在50萬根左右,目前處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài),因此公司產(chǎn)能提升對募集資金項目建設有迫切的需要。隨著募集資金投資項目的實施,公司的技術裝備實力、產(chǎn)銷規(guī)模、市場地位、抗風險能力等在未來兩年將進一步得到提高。募集資金項目的建設將逐步提高公司整體產(chǎn)能,預計2009年產(chǎn)能有望提升到60萬根左右。目前情況看,一汽柴錫項目進展較好。
4、脹斷連桿試水產(chǎn)品多元化。脹斷連桿是一種新的連桿加工技術,該技術減少了加工工序,提高了加工精度,即連桿加工面吻合度高,有利于減少發(fā)動機振動,提高發(fā)動機工作爆發(fā)力,增強發(fā)動機工作穩(wěn)定性和可靠性,后期市場空間廣闊。脹斷連桿產(chǎn)品是公司業(yè)務相關多元化的探索,后期有望成為新的利潤增長點。
脹斷連桿項目是公司在國際招標中打敗德國蒂森克虜伯取得的,主要給
東風康明斯配套,其技術亦由該公司提供。公司脹斷連桿項目按年產(chǎn)500萬只產(chǎn)能設計,初期計劃為年產(chǎn)80萬只,可實現(xiàn)3500萬元的年銷售收入。預計該產(chǎn)品四季度開始小批量生產(chǎn)并供貨。
5、
曲軸生產(chǎn)線投資概況。通常重型
發(fā)動機曲軸生產(chǎn)線固定資產(chǎn)投資在1.5億元左右,加上流動資金,總投資在1.8-2億左右。大致測算重型發(fā)動機曲軸生產(chǎn)線的盈虧平衡產(chǎn)量在5-6萬根左右。此外,還需要一定加工技術和工藝水平,整體調(diào)試時間約需一年。總體而言,主機廠自建
曲軸生產(chǎn)線面臨一定資金和技術障礙,同時較難達到盈虧平衡點。從國際市場看,康明斯等發(fā)動機廠有將曲軸生產(chǎn)外包的趨勢。
