汽車行業(yè)進(jìn)入到一個(gè)產(chǎn)銷兩旺的局面，行業(yè)贏利水平已經(jīng)十分接近2004年的高峰值。中國汽車工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,今年汽車行業(yè)全行業(yè)轉(zhuǎn)暖已成定局。今年1- 8月國內(nèi)汽車制造業(yè)利潤總額同比增速為63.87%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近期國際油價(jià)的回落,除了將刺激汽車消費(fèi)外,還會降低汽車制造成本，因此年內(nèi)車業(yè)的利潤增長態(tài)勢會繼續(xù)維持。
行業(yè)發(fā)展依然保持適度增長態(tài)勢
2006 年1-9 月份，汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持較快增長，各類汽車產(chǎn)銷分別為525萬輛和515 萬輛，同比增長25%。產(chǎn)銷率98%，呈現(xiàn)穩(wěn)中微升之勢，不過由于十一長假作用，因此十月份的產(chǎn)銷不可避免地會出現(xiàn)環(huán)比下降的運(yùn)行態(tài)勢。在分車型匯總中：乘用車產(chǎn)銷已經(jīng)歷史性地接近370 萬輛，特別是轎車?yán)^續(xù)保持較快增長，1-9 月超過270 萬輛，其中經(jīng)濟(jì)型轎車的拉動(dòng)效用最為明顯；商用車則繼續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)展，客車依然保持快速增長，而半掛牽引車也呈現(xiàn)明顯的恢復(fù)性增長態(tài)勢。
汽車制造利潤規(guī)模繼續(xù)維持強(qiáng)勢
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，1-9月汽車制造行業(yè)（包括汽車與改裝車）收入與利潤規(guī)模繼續(xù)維持強(qiáng)勢，收入增速有所加快，利潤增速略微放慢。9月銷售收入達(dá)到783.54億元，為06年以來僅次于3月的次高值；實(shí)現(xiàn)利潤總額32.85億元，較上月有所增加。1-9月銷售收入達(dá)到6185.93億元，增長29.03%。
“轎車增速回升與商用車增速加快”的新特征繼續(xù)得到強(qiáng)化
盡管總量上“乘用車快跑商用車碎行”的基本格局不會發(fā)生改變，但預(yù)計(jì)8月出現(xiàn)的轎車銷量增速回升與商用車銷量增速加快的新特征將會繼續(xù)得到強(qiáng)化。這種新的特征的出現(xiàn)和強(qiáng)化，既與上年同期基數(shù)高低的差異化有關(guān)，也與乘用車的消費(fèi)性需求和商用車的投資性需求的周期變化有關(guān)。我們預(yù)計(jì)，11月乘用車中的轎車和MPV、商用車中的客車與中重型貨車將有望延續(xù)良好的增長勢頭。
汽車尤其是乘用車?yán)^續(xù)處于中期性雙景氣階段
在7-8月傳統(tǒng)淡季后之后，9月汽車制造行業(yè)形勢進(jìn)一步上升，10月環(huán)比可能稍有回落但同比仍呈較快增長態(tài)勢?？傮w上，中國汽車尤其是乘用車制造行業(yè)繼續(xù)維持中期性景氣特征。各種積極的和消極的行業(yè)影響因素彼此消漲，短中期內(nèi)積極因素有望繼續(xù)處于優(yōu)勢地位而推動(dòng)行業(yè)維持“增長景氣”與“效益景氣”的雙景氣特征，其中乘用車雙景氣特征尤其顯著，而商用車開始表現(xiàn)出一定程度的“增長景氣”趨勢。
轎車行業(yè)將迎來新一輪銷售旺季
在經(jīng)歷3季度的相對淡季后，消費(fèi)需求又開始積累起來，而且價(jià)格也將在4季度趨于穩(wěn)定，廠商大部分已經(jīng)完成車型更新和價(jià)格調(diào)整工作，因此，我們判斷轎車行業(yè)將迎來持續(xù)半年以上的銷售旺季。
重卡行業(yè)增速繼續(xù)加快，大客車保持平穩(wěn)增長
3季度，商用車及主要細(xì)分子行業(yè)延續(xù)平穩(wěn)增長趨勢。其中，重卡行業(yè)已經(jīng)步入快速增長階段，大噸位廠商不僅增速較快，而且在蠶食東風(fēng)汽車和一汽集團(tuán)的市場份額。大客行業(yè)依然保持相對平穩(wěn)的發(fā)展趨勢。
油價(jià)對汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的影響
油價(jià)對于汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈將產(chǎn)生影響。一方面，石油是汽車制造過程所需求的塑料、橡膠、皮革、化纖等中間品的原材料，油價(jià)漲跌將導(dǎo)致汽車廠商制造成本上漲或下降；另一方面，油價(jià)將直接影響汽車使用成本，高油價(jià)將增加使用成本，壓抑汽車需求，反之油價(jià)下跌將刺激汽車需求，從而影響汽車需求量。
油價(jià)回調(diào)從制造成本分析，均利于汽車行業(yè)盈利的提升，而四季度是汽車銷售傳統(tǒng)旺季，汽車公司業(yè)績有望在四季度出現(xiàn)環(huán)比增長。
建議關(guān)注：
對于11月及未來一定時(shí)期的中國汽車制造行業(yè)，我們建議采取“高舉專業(yè)優(yōu)勢主題，捕捉整體上市題材”之基本投資策略：
1、在某一或某幾個(gè)細(xì)分子行業(yè)具有優(yōu)勢或領(lǐng)先地位的汽車制造商，如：江淮汽車（600418）、江鈴汽車（000550）
2、密切關(guān)注那么在新的資本市場環(huán)境下正在或很可能實(shí)施整體上市方案或相關(guān)資產(chǎn)并購的汽車制造公司，如：上海汽車（600104）、S湘火炬（000549）、金盤股份（000572）、安凱客車（000868）、東安動(dòng)力（600178）
3、大型藍(lán)籌類公司，如：上海汽車（600104）、長安汽車（000625）
4、中型成長性公司，如：江淮汽車（600418）、S湘火炬（000549）
