12月7日，內(nèi)地三大汽車集團(tuán)之一的東風(fēng)汽車在香港聯(lián)合交易所正式掛牌上市，作為目前中國汽車行業(yè)最大的上市公司，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱東風(fēng)集團(tuán)股份)也成為香港股市最大一只汽車股。
“盡管市場(chǎng)上流傳著許多關(guān)于汽車行業(yè)不利的消息，但東風(fēng)汽車的股份認(rèn)購反應(yīng)仍然熱烈?！睎|風(fēng)集團(tuán)股份董事長徐平在香港表示。
上市當(dāng)天，東風(fēng)集團(tuán)股份開盤價(jià)為1.63港元，開盤后股價(jià)即迅速拉升，最高上摸到1.81港元，最終以1.74港元的價(jià)格報(bào)收。東風(fēng)汽車董事長徐平對(duì)當(dāng)日股價(jià)表現(xiàn)滿意。
在經(jīng)歷了融資額縮水、緊急叫停海外上市計(jì)劃等挫折后，東風(fēng)集團(tuán)股份終于登陸香港。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司在香港成功上市開創(chuàng)了我國國有大型汽車企業(yè)集團(tuán)整體上市的先河。
不過，分析師則認(rèn)為，與此前汽車股的風(fēng)光相比，東風(fēng)集團(tuán)股份的上市表現(xiàn)則要平淡的多。
雖然公開發(fā)售取得了2倍的認(rèn)購，但與早一步在香港上市的百盛集團(tuán)獲得47倍的超額認(rèn)購和建行獲得的600多倍超額認(rèn)購相比，東風(fēng)集團(tuán)股份顯然缺乏足夠的吸引力。
“2004年受國家宏觀調(diào)控影響，中國汽車行業(yè)逐步進(jìn)入低迷。在如此惡劣的環(huán)境下，東風(fēng)汽車上市計(jì)劃因此一度被中斷。今年以來，雖然汽車銷售開始回升，但汽車業(yè)整體增速回落、利潤下跌?！泵裆C券分析師趙鵬認(rèn)為，汽車行業(yè)的大環(huán)境使得今天的汽車股風(fēng)光不在。
東風(fēng)集團(tuán)海外籌資先行一步
據(jù)了解，本次東風(fēng)集團(tuán)股份在香港聯(lián)交所主板上市的模式，是東風(fēng)公司在進(jìn)行資產(chǎn)重組的基礎(chǔ)上實(shí)施的整體上市。具體說，就是東風(fēng)公司依托其下屬的核心子公司——東風(fēng)集團(tuán)股份，通過剝離輔業(yè)、社會(huì)職能等非主業(yè)、非盈利性資產(chǎn)，回購中國華融資產(chǎn)管理公司、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國東方資產(chǎn)管理公司、中國長城資產(chǎn)管理公司、國家開發(fā)銀行5家金融機(jī)構(gòu)的債轉(zhuǎn)股股權(quán)，并將幾乎全部汽車生產(chǎn)主業(yè)資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)全部注入該公司，實(shí)現(xiàn)以東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司為主體的海外上市。
東風(fēng)集團(tuán)股份上市發(fā)行價(jià)相當(dāng)于2005年發(fā)行市盈率的9.5倍，較發(fā)行前每股凈資產(chǎn)(國內(nèi)口徑，扣除2005年特別股息后)溢價(jià)33%，其中，國際配售部分獲得7倍認(rèn)購，香港公開發(fā)行部分獲得2倍認(rèn)購。表面上看來這次上市比較平淡，似乎與東風(fēng)集團(tuán)股份的實(shí)力不符，但是專家普遍認(rèn)為，在目前的環(huán)境下東風(fēng)集團(tuán)股份能有如此表現(xiàn)實(shí)屬不易。
“幾大汽車集團(tuán)對(duì)資金的渴求都相當(dāng)急迫，行業(yè)內(nèi)的激烈競爭使得汽車企業(yè)迫切需要在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面增強(qiáng)競爭力。”證券分析師牛利軍分析認(rèn)為，融資是內(nèi)地汽車集團(tuán)海外上市的首要目的?！按舜螙|風(fēng)集團(tuán)股份融資得大部分將用于還貸，由此可以看出東風(fēng)汽車面臨巨大的資金壓力。”
由于國內(nèi)上市時(shí)間成本的限制以及相關(guān)政策的束縛，國內(nèi)汽車企業(yè)很容易就將海外上市作為融資渠道的首選。國內(nèi)眾多的汽車集團(tuán)都紛紛發(fā)布了其海外上市計(jì)劃，其中上汽集團(tuán)最為業(yè)內(nèi)看好，其動(dòng)向也最引人關(guān)注。2004年12月30日，上汽集團(tuán)股份有限公司正式成立，這被外界看作是上汽爭取海外上市的第一步。
在國內(nèi)轎車市場(chǎng)增速放緩的趨勢(shì)下，越來越多的中國汽車制造企業(yè)紛紛進(jìn)行著海外上市計(jì)劃。東風(fēng)集團(tuán)股份IPO的成功，給國內(nèi)其他渴望海外上市的汽車集團(tuán)增添了信心，業(yè)內(nèi)人士由此估計(jì)內(nèi)地汽車企業(yè)的海外上市序幕即將拉開。
登陸港股對(duì)A股沖擊不大
據(jù)了解，東風(fēng)汽車此次香港上市的主體為東風(fēng)汽車集團(tuán)股份有限公司，主要包括東風(fēng)合資公司、東風(fēng)汽車公司的附屬公司和參股公司。其中主要的中外合資公司為東風(fēng)汽車有限公司、神龍汽車有限公司、東風(fēng)本田汽車有限公司、東風(fēng)日產(chǎn)汽車有限公司、東風(fēng)本田發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司和東風(fēng)本田零部件有限公司。東風(fēng)集團(tuán)股份在香港聯(lián)交所主板上市完成后，既包含了東風(fēng)集團(tuán)股份直接持股的13家公司和兩家分支機(jī)構(gòu)，也包括了東風(fēng)集團(tuán)股份間接持股的東風(fēng)汽車有限公司下屬80家各級(jí)附屬公司。
東風(fēng)集團(tuán)股份表示，未來計(jì)劃在主要產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目上投資169.34億元。在2008年之前，各合資公司將推出10款以上的新型乘用車，并重點(diǎn)發(fā)展重型和輕型貨車細(xì)分市場(chǎng)，以滿足2008年產(chǎn)能擴(kuò)張到123.3萬輛的需要。其中乘用車產(chǎn)能將擴(kuò)大到82萬輛，商用車將擴(kuò)至41.3萬輛。東風(fēng)汽車表示將重點(diǎn)開拓重型和輕型卡車細(xì)分市場(chǎng)，以鞏固?hào)|風(fēng)汽車集團(tuán)作為中國兩大商用車制造商之一的地位。
目前，東風(fēng)汽車旗下有兩支滬市股票：東風(fēng)汽車和東風(fēng)科技。東風(fēng)集團(tuán)股份攜優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在香港上市，使得這兩支A股的未來想象空間似乎減少了。因此，部分投資者擔(dān)心東風(fēng)集團(tuán)股份在香港上市會(huì)對(duì)A股上市的東風(fēng)汽車產(chǎn)生不利影響。
對(duì)此，專家認(rèn)為東風(fēng)集團(tuán)在香港上市的公司主營業(yè)務(wù)是乘用車和商用車，而A股公司雖然有整車業(yè)務(wù)，但目前主要盈利來源仍是輕卡和康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)。此外，A股公司主要生產(chǎn)輕型商用車，按照國際慣例，商用車市盈率較乘用車高，加上其他因素，A股公司受集團(tuán)香港上市的沖擊會(huì)比較小。
